El propósito de esta sesión es proveerle diferentes opciones de cómo invertir sus ganancias retenidas y cómo evaluar estas alternativas.

Las ganancias retenidas son el resultado acumulado de la operación de la empresa desde el principio hasta el más reciente estado de operaciones. Son las ganancias que se han quedado en el negocio en vez de haber sido sacadas. Si el negocio ha perdido dinero, se lo llaman pérdidas retenidas. Ganancias y pérdidas retenidas son acumuladas año tras año con las pérdidas compensando las ganancias.

Un negocio en crecimiento necesitará un capital para emprender en planes de expansión. La capital de expansión puede venir de las ganancias retenidas o de préstamos o una combinación de las dos. Mantenga en mente que “las ganancias retenidas” significa que se gastan cantidades adecuadas en mantenimiento, reparos, investigaciones e impuestos. Su ganancia retenida es la cantidad de dinero que queda después de todos estos gastos.

Algunos negocios pueden acumular ganancias retenidas más fácilmente que otros. Un negocio que requiere frecuente reemplazo de costosa maquinaria, probablemente tendrá menos dinero en ganancias retenidas que un negocio de servicios que opera con poca o ninguna maquinaria o equipo.

Durante esta sesión utilizaremos "Nifty Nail Salons" (un salón de manicura) como nuestro ejemplo de un negocio en operación. Nifty Nails consiste de diez tiendas en funcionamiento con un total de ventas anuales de $2.000.000. Sus ganancias retenidas al principio (de periodos anteriores) es de $3.000.000.

Las ganancias retenidas son el efectivo al final del año después de las provisiones para todos los gastos, incluyendo algunos efectos de contabilidad, depreciación e impuestos. Pérdidas y ganancias retenidas son acumuladas y agregadas año tras año.

Aquí está la declaración de pérdidas y ganancias de Nifty a fin de año para demostrar cómo se calculan las ganancias retenidas en una compañía lucrativa:

En la mayoría de los casos, una compañía en crecimiento administrará las ganancias retenidas al invertir en el negocio o al comprar otros negocios. En cualquiera de los casos, hay una prueba de dos pasos que puede usar para evaluar objetivamente las prospectivas de un negocio.

1. ¿Tiene una ventaja durable y competitiva?
2. ¿Está cotizado razonablemente con un rendimiento atractivo de las inversiones o valoración intrínseca? La valoración intrínseca se cubrirá en la sesión de la Compra de negocios de La compra de negocios. Si un negocio potencial tiene una ventaja competitiva y durable, será posible hacer una evaluación más precisa.

Los negocios con una ventaja competitiva, por lo general, son de productos únicos o servicios donde la ventaja está con el producto en vez de con la gente a cargo del negocio, como por ejemplo, Hershey's Chocolate y Coca-Cola. Para pequeños negocios en crecimiento, la meta podría ser hacer crecer sus productos o servicios para convertirlos en negocios de renombre importantes.

No todos los negocios, ni los que son sumamente admirados, poseen una ventaja competitiva y durable. Aquí tienen dos ejemplos:

• Las aerolíneas ahora son un negocio de comodidad, donde el precio más bajo atrae al cliente. En otras palabras “usted sólo es tan listo como su competidor más tonto”.
• A pesar de la expansión rápida de la tecnología avanzada a nivel mundial, algunas compañías de alta tecnología están en riesgo debido a la naturaleza de la industria de constante reinvención, que expone al negocio a la obsolescencia tecnológica de la noche a la mañana.

Así que su plan de negocio para administrar las ganancias retenidas puede ser de expandir su negocio al invertir en situaciones que posean una ventaja competitiva y durable además de ser razonablemente cotizada. Productos o servicios con amplias ventajas competitivas sostenibles son los que darán los resultados más grandes. Aquí están algunas características de negocios que debe buscar cuando invierta sus ganancias retenidas:

• El producto o servicio tiene varios años de experiencia
• Se espera que hagan el mismo producto en el futuro
• Gastan poco dinero en investigaciones y desarrollo
• Su producto o servicio tiene una larga vida útil
• Sirven una necesidad repetitiva (piense en las cuchillas de afeitar)
• Son relativamente simples

Retenga el efectivo

Durante periodos de incertidumbre financiera como el colapso económico mundial del 2008, las corporaciones sufren inseguridad y miedo. Como resultado, fue permitido que las ganancias retenidas fueran acumuladas hasta que fuera apropiado usar la frase “acaparar dinero”. En julio del 2010, compañías en el índice de Russell 3000 amasaron $2.9 trillones en efectivo. En muchos casos, el efectivo es amasado para proveer fondos para posibles oportunidades de adquisición.

Distribuya a los accionistas

Retirar las ganancias retenidas distribuyendo dividendos en efectivo a los dueños o accionistas de una compañía es una opción. Pero tome en cuenta que hay distintas restricciones estatales y federales sobre los retiros de dividendos y también pueden ser sujetos a impuestos, así que primero tendrá que consultar con su abogado.

Reinvierta el efectivo

Las compañías con buena administración reinvierten sus ganancias retenidas en una forma en la cual el efectivo es usado sabiamente para la expansión del negocio. Posibilidades para reinvertir las ganancias retenidas podrían incluir:

• Una empresa tecnológica de Internet podría invertir en investigaciones y desarrollo de productos con el fin de evitar los riesgos de obsolescencia tecnológica a largo plazo.
• Una cadena de tiendas podría abrir más tiendas. Vea a la sesión de Iniciar un Negocio sobre cómo crear centros de ganancias exitosos.
• Las ganancias retenidas pueden ser usadas para comprar negocios, ya sea al hacer integraciones verticales (vea la sesión sobre integraciones verticales), al adquirir negocios en su campo (vea la sesión de la compra de negocios), o al comprar negocios no relacionados con sus actividades principales (vea la sesión sobre el modelo conglomerado Berkshire Hathaway).
• Las ganancias retenidas pueden ser usadas para adquirir bienes raíces. Por ejemplo, cadenas consolidadas como McDonalds y Walgreen's (una cadena de farmacias) poseen sus propiedades en vez de tener que pagar alquiler a un propietario, de ese modo ganan una gran ventaja sobre cadenas pequeñas en costos de ocupación.
• Si una compañía no encuentra maneras de reinvertir ganancias retenidas lucrativamente, puede usar el efectivo para recomprar acciones. Los accionistas actuales favorecen esta opción porque menos acciones pendientes resulta en mayor valoración por cada acción restante.

El valor del dinero retenido

El valor tangible del dinero retenido es las ganancias recibidas de las inversiones menos el costo anual de los incrementos en el costo de la vida. El valor de tener el efectivo para aprovechar de oportunidades o adquisiciones es difícil de medir.

Invierta en el negocio para mantenerse al día

A algunos negocios, notablemente de fabricación, les resulta necesario gastar sus ganancias retenidas para ponerse al corriente con sus competidores que están instalando equipo más eficiente. No es buena idea estar en un negocio que absorbe las ganancias sólo para mantenerse vivo.

Expanda su negocio

Las principales aplicaciones de ganancias retenidas son para expandir el negocio o comprar otros negocios. En cualquiera de los casos, la mejor manera de medir el éxito es seguir la guía del reconocido agente comercial Warren Buffett:

Mientras que el reinvertir en su negocio probablemente será su primera consideración, debería calcular para asegurarse que por cada dólar invertido incrementará el valor de la compañía por lo menos un dólar y que un satisfactorio rendimiento de inversiones será logrado. Usemos la decisión de Nifty Nails de abrir otro salón para determinar el potencial valor de mercado creado y el rendimiento de inversiones:

El rendimiento de capital va a variar de industria a industria. Consulte con su contador público para determinar el historial del rendimiento de inversiones que su negocio e industria han tenido. Si tiene un rendimiento de inversiones más alto que el de sus competidores, es indicación de una administración eficaz.

Adquiera su propiedad

En las fases principales de la compañía Nifty Nails, ser propietarios de los locales de las tiendas no era una opción porque todo el efectivo disponible fue invertido en el equipo y reparaciones de las tiendas arrendadas.

Pero vamos a asumir que después de un tiempo Nifty Nails ha sido expandido a 200 tiendas. Ahora es una empresa solvente y puede sacar préstamos con un 6% de interés. Normalmente los arrendadores de un centro comercial esperan recibir un retorno de 12% en sus propiedades. Ser propietarios de las propiedades inmobiliarias de su negocio en vez de arrendar es una opción atractiva. Todas las cadenas grandes son propietarias de los edificios donde están ubicadas sus tiendas.

Adquiera negocios

La siguiente sesión le dará una lista de qué hacer y no hacer al considerar comprar negocios. Ahora tendrá dos herramientas esenciales para matemáticamente evaluar si el uso de sus ganancias retenidas está siendo usado lo más productivamente posible:

• Cada dólar invertido creará por lo menos un dólar de valor comercial.
• El rendimiento de inversiones satisfará su meta.